企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)

　　授課主要內(nèi)容：

一、 資本運(yùn)營(yíng)的概念及特點(diǎn)

資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象：資本—股權(quán)的交換或轉(zhuǎn)讓

   資本運(yùn)營(yíng)的方式：資本的流動(dòng)—并購(gòu)、重組、上市

   內(nèi)部管理型戰(zhàn)略（企業(yè)家）

   外部交易型戰(zhàn)略（資本家）

   二、資本運(yùn)營(yíng)方式與策略

  （一）企業(yè)戰(zhàn)略重組

   企業(yè)重組，是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下為了實(shí)施戰(zhàn)略擴(kuò)張、戰(zhàn)略收縮或者為增強(qiáng)內(nèi)力而進(jìn)行的一種資本運(yùn)營(yíng)。

   企業(yè)重組的方式

   （二）兼并與收購(gòu)

　　兼并與收購(gòu)作為一種外延的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，已經(jīng)日益成為企業(yè)尋找快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段。

1. 并購(gòu)方式分析

　　與兼并、收購(gòu)有關(guān)的部分案例分析：2001年10月，惠普以250億美元收購(gòu)康柏；2001年，粵美的被美托投資公司收購(gòu)；2012年5月，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以31億美元收購(gòu)美國(guó)院線CMA—“蛇吞象”。

　　　案例1. 中石油收購(gòu)PK石油公司

　　　案例2. 北大荒收購(gòu)喬仕公司

　　　并購(gòu)的常見(jiàn)形式分析：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、多元化并購(gòu)、換股合并、通過(guò)多次交易分步實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。

　　　案例3. 盛大控股新浪

2. 并購(gòu)的動(dòng)因分析

生產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、人才和技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)

　　　三起并購(gòu)案例分析。

　　　案例4. 聯(lián)想收購(gòu)IBM-PC業(yè)務(wù)：交易結(jié)構(gòu)圖

　　　案例5. 2010年3月國(guó)航掌控深航51%股權(quán)

　　　3.并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析

　　　并購(gòu)過(guò)程中企業(yè)價(jià)值評(píng)估

　　　（1）并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法

       案例6. 市盈率模型的運(yùn)用

       案例7. 未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的運(yùn)用

　　　 并購(gòu)后對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響

      （2）并購(gòu)對(duì)企業(yè)盈余的影響

      （3）并購(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)值的影響

　　　案例8. 并購(gòu)對(duì)企業(yè)盈余及股票市場(chǎng)價(jià)值的影響

      4.并購(gòu)公司的治理結(jié)構(gòu)安排與機(jī)制設(shè)計(jì)

　　  5.并購(gòu)的整體流程與實(shí)務(wù)操作

　　 （1）制定并購(gòu)戰(zhàn)略

　　 （2）組建并購(gòu)團(tuán)隊(duì)

　　 （3）制定并購(gòu)計(jì)劃

　　 （4）目標(biāo)搜尋

　　 （5）盡職調(diào)查

　　 （6）價(jià)值評(píng)估

　　 （7）交易結(jié)構(gòu)

     （8）并購(gòu)融資：融資的科學(xué)性決定了資本的利用效率、并購(gòu)的資金籌措方式

　　 （9）談判、簽署并購(gòu)協(xié)議

　　 （10）完成交易

　　 （11）制定并購(gòu)后的整合戰(zhàn)略和計(jì)劃

　　　收購(gòu)方的困惑與心態(tài)分析

　　　被收購(gòu)方的困惑與心態(tài)分析

     案例9. 中國(guó)鋁業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的進(jìn)退分析

     案例10. 柯達(dá)并購(gòu)戰(zhàn)略失敗

     案例11. 海信并購(gòu)淄博電視機(jī)廠

     案例12. 無(wú)錫尚德并購(gòu)后的業(yè)務(wù)整合

　　（三）剝離與分立

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　股票上市優(yōu)勢(shì)分析

　發(fā)行股票的程序

　公司股票的時(shí)機(jī)選擇

　　案例13. 北京“舒泰神”生物制藥股份有限公司股票上市

　　（五）跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)

　　近來(lái)大宗海外并購(gòu)交易成功和失敗的案例分析

　　案例14. 煙臺(tái)萬(wàn)華海外并購(gòu)案

　　案例15. 吉利收購(gòu)沃爾沃

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　　案例16. 蒙牛與摩根斯坦利資本戰(zhàn)略合約

　　案例17. 首輪融資，順豐快跑加速

     (八） 內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購(gòu)（MBO）

     （1）內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購(gòu)：所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，公司管理層通過(guò)對(duì)公司股權(quán)收購(gòu)改變公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)的并購(gòu)行為

     （2）員工持股計(jì)劃（MBO）

    MBO的作用

    MBO的參與者

    內(nèi)部股權(quán)重組的實(shí)施階段性步驟

　　案例18. 我國(guó)企業(yè)內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購(gòu)實(shí)踐

　　案例19. 四通公司改制案例

　　案例20. 粵美的內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購(gòu)

　　總結(jié)：資本運(yùn)營(yíng)方式及選擇

　　三、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

   （一）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析

   （二）信息風(fēng)險(xiǎn)分析

   （三）融資風(fēng)險(xiǎn)分析

   （四）體制風(fēng)險(xiǎn)分析

   （五）法律風(fēng)險(xiǎn)分析

案例21. 中海油收購(gòu)尤尼克公司失敗

　　案例22.海爾收購(gòu)美國(guó)美泰公司失敗

　　授課主要時(shí)間：兩天

　　授課對(duì)象：企業(yè)高管