企業(yè)投資并購整合實(shí)務(wù)

課程背景：

企業(yè)通過橫向并購，擴(kuò)大規(guī)模，提高市場占有率。通過縱向并購上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)，控制關(guān)鍵原材料和銷售渠道，提高行業(yè)的進(jìn)入壁壘和企業(yè)的差異化優(yōu)勢。通過并購，以最快速度實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展。因此投資并購活動(dòng)是企業(yè)發(fā)展的核心活動(dòng)之一，但是投資并購?fù)婕敖痤~巨大，稍有不慎，一次性的投資虧損可以讓多年苦心經(jīng)營的成果付之東流。

本課程以制造業(yè)、房地產(chǎn)等不同行業(yè)的上市公司美的、格力、萬科、碧桂園等作為標(biāo)桿（對非上市中小企業(yè)也有非常強(qiáng)的借鑒意義，因?yàn)榇笮∑髽I(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的本質(zhì)是一樣的，麻雀雖小五臟俱全），對最新年報(bào)、財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行解讀、財(cái)務(wù)分析，同時(shí)選取具代表性的上市公司投資并購案例作為“實(shí)戰(zhàn)”素材。

本課程老師是極少數(shù)同時(shí)擁有含金量極高的3個(gè)“A”（CPA、CFA、MBA）的財(cái)務(wù)、金融頂尖人才，歷經(jīng)銷售副總、投資總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、上市公司董秘，善于從多維度對投融資進(jìn)行剖析，觀點(diǎn)獨(dú)特。

課程收益：

● 輕松愉快、不用靠任何記憶1個(gè)小時(shí)學(xué)會(huì)做財(cái)務(wù)整套帳！不會(huì)做賬，就不可能真懂財(cái)務(wù)

● 精通財(cái)務(wù)報(bào)表，明白每個(gè)表、每個(gè)項(xiàng)目的真正內(nèi)涵。投資并購估值的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)報(bào)表，沒

有真懂財(cái)務(wù)報(bào)表的投資并購分析絕對是“誤人子弟”；通過出問題的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表去理解財(cái)務(wù)管理思維的重要性

● 學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)分析，從財(cái)務(wù)報(bào)表判斷一家企業(yè)到底是“好”企業(yè)還是“風(fēng)險(xiǎn)大的”企業(yè)，規(guī)避

投資風(fēng)險(xiǎn)。培養(yǎng)審計(jì)思維應(yīng)對可能的舞弊

● 通過復(fù)雜、代表性的上市公司投資并購案例，從交易的起點(diǎn)到終點(diǎn)，一步一個(gè)腳印，幫助學(xué)員理清思路，知道怎么做并購決策，并且事后檢討成敗，培養(yǎng)良好邏輯思維，避免“踩中”案例中連投資銀行、評估師、財(cái)務(wù)人員、律師等全體專業(yè)人員都沒看出的“十幾億元”的“巨坑”，消除傳統(tǒng)并購方案的“誤區(qū)”

課程時(shí)間：2天，6小時(shí)/天

課程對象：董事長、總經(jīng)理、企業(yè)中高管、其他人員

課程方式：老師講授+案例分析+學(xué)員討論，全程互動(dòng)

課程特色：

● 實(shí)用：課程內(nèi)容全部都是以最新現(xiàn)實(shí)案例為導(dǎo)向，透徹理解背后的邏輯，“他人經(jīng)驗(yàn)”是不可復(fù)制的，沒有什么借鑒意義！只有良好邏輯思維才是有用和永恒的！沒有任何枯燥“知識(shí)點(diǎn)”的堆砌！

● 輕松學(xué)會(huì)、學(xué)透：不需要任何專業(yè)基礎(chǔ)，只要學(xué)員曾經(jīng)小學(xué)畢業(yè)。不需要記憶、沒有公式，高深理論通俗化，大道至簡，一切都是“講道理”！

課程大綱

第一講：理解財(cái)務(wù)報(bào)表的總體思路

1. 財(cái)務(wù)三表及勾稽關(guān)系、財(cái)務(wù)報(bào)表的“先天不足”

2. 資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、損益類科目及會(huì)計(jì)分錄透徹理解

3. 學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)整套賬務(wù)處理，制作財(cái)務(wù)報(bào)表

第二講：財(cái)務(wù)報(bào)表解讀及財(cái)務(wù)分析（美的、萬科）

一、資產(chǎn)負(fù)債表分析

1. 什么樣的資產(chǎn)才是真正的“好”資產(chǎn)？哪些負(fù)債是“好”負(fù)債？

2. 資產(chǎn)、成本、費(fèi)用的本質(zhì)區(qū)別

3. 股權(quán)投資的本質(zhì)

解析：什么樣的企業(yè)是值得投資的？

3. 如何改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量及運(yùn)營效率？

二、利潤表分析

1. 收入、成本、毛利率的變動(dòng)怎么區(qū)分價(jià)格與成本的因素？怎么評價(jià)各業(yè)務(wù)部門的表現(xiàn)？

2. 什么樣的利潤才是“好”利潤？如何才能提升盈利水平？怎么評價(jià)企業(yè)的業(yè)績？

三、現(xiàn)金流量表分析

1. 盈利不等于現(xiàn)金流

解析：為什么盈利能力不錯(cuò)的企業(yè)可能會(huì)破產(chǎn)？什么樣的現(xiàn)金流才是“好”現(xiàn)金流？

2. 如何使企業(yè)良性發(fā)展？

案例分析1：上市鋼鐵公司收入、成本變動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素測算及應(yīng)對策略

案例分析2：半導(dǎo)體顯示器龍頭企業(yè)——京東方科技集團(tuán)的運(yùn)營分析

1）從損益表、現(xiàn)金流量表和運(yùn)營數(shù)據(jù)評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營狀況和對未來的啟示

2）從資產(chǎn)負(fù)債表和分紅數(shù)據(jù)評價(jià)企業(yè)歷年的運(yùn)營表現(xiàn)

3）解讀營運(yùn)能力指標(biāo)、成長能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

4）從增發(fā)配股和公司股價(jià)表現(xiàn)評價(jià)股東投資的成效

案例分析3：萬科和香港上市公司碧桂園的財(cái)務(wù)業(yè)績比較和分析

1）凈資產(chǎn)收益率的杜邦分析法——三駕馬車：盈利能力、運(yùn)營效率、財(cái)務(wù)杠桿分析

2）盈利能力、運(yùn)營效率真能分開評估還是取決于商業(yè)模式？

案例分析4：交易所對康美藥業(yè)年報(bào)的質(zhì)詢及公司回復(fù)

負(fù)債率過高、短債長投、利息費(fèi)用高于凈利潤、償債壓力巨大及應(yīng)對措施

第三講：投資項(xiàng)目評估及股權(quán)并購財(cái)務(wù)分析

案例分析：1個(gè)6年項(xiàng)目可行性分析：現(xiàn)金流模型及決策

1. 投資回收期、內(nèi)含報(bào)酬率、凈現(xiàn)值

2. 內(nèi)含報(bào)酬率的本質(zhì)

3. 資金成本是主要考慮因素？思維的誤區(qū)在哪？

案例分析1：美年大健康入股上市公司江蘇三友集團(tuán)的股權(quán)并購

1）交易架構(gòu)設(shè)置

2）債務(wù)成本、普通股成本、加權(quán)平均成本

3）資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM的精準(zhǔn)理解和測算

4）資產(chǎn)評估：成本法、收益法和市場法比較

5）收益法估值：現(xiàn)金流預(yù)測、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、資金成本

6）資產(chǎn)價(jià)格、發(fā)行股份數(shù)量因派息及送紅股的調(diào)整

7）業(yè)績對賭

8）交易對價(jià)對買賣雙方的公平性判定及事后檢討，以判定交易是否真正成功

案例分析2：上市國企天津港收購海豐保稅物流有限公司49%股權(quán)

1）交易架構(gòu)、估值

2）交易價(jià)格調(diào)整

案例分析3：上市公司天齊鋰業(yè)收購智利SQM公司23.77%股權(quán)

1）僅從盈利數(shù)據(jù)、利息支出及投資收益分析此次收購的成效

2）面對售價(jià)的大幅下調(diào)，對財(cái)務(wù)報(bào)表的哪些科目以及整體有什么影響？

案例分析4：上市公司福耀玻璃出售75%子公司股權(quán)

1）處置75%股權(quán)投資收益計(jì)算

2）剩余25%股權(quán)價(jià)值計(jì)算