私募股權(quán)基金及投資實(shí)務(wù)

課程背景：

一提起私募股權(quán)投資基金，大家可能第一個(gè)想到的就是高回報(bào)，的確，動(dòng)輒百倍甚至千倍的回報(bào)，讓私募股權(quán)投資基金也被稱為資本市場(chǎng)皇冠上的明珠，從傳統(tǒng)美元基金IDG、KKR到近幾年在國(guó)內(nèi)風(fēng)生水起的私募大佬紅杉、高領(lǐng)，私募基金在近些年來(lái)受到的關(guān)注越來(lái)越多，尤其在經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)型、整體增速開(kāi)始放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，私募股權(quán)投資基金一方面為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了非常重要的資本力量，另一方面其高回報(bào)也越發(fā)受到高凈值人群以及機(jī)構(gòu)客戶的青睞，成為了這類群體資產(chǎn)配置中必不可少的一個(gè)部分。

那么，有一組數(shù)據(jù)啊也能反映出私募股權(quán)投資基金在整個(gè)資本市場(chǎng)上的地位，截至到目前為止，在科創(chuàng)版上市的企業(yè)中，有近九成的公司在發(fā)展過(guò)程中曾經(jīng)獲得過(guò)私募股權(quán)投資基金的投資，由此可見(jiàn)，私募基金的重要程度。無(wú)論未來(lái)您是在企業(yè)里，代表公司作為融資方對(duì)接私募投資機(jī)構(gòu)，還是去私募基金從業(yè)，都能夠從本次課程中收獲你所希望得到的內(nèi)容。

本課程《私募股權(quán)基金及投資實(shí)務(wù)》主要分析企業(yè)融資的主要問(wèn)題，私募股權(quán)基金運(yùn)作模式與操作要點(diǎn)，同時(shí)針對(duì)目前熱門的并購(gòu)基金，產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行深入講解與案例分析，構(gòu)建企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)私募股權(quán)基金產(chǎn)品的體系化學(xué)習(xí)課程，尤其對(duì)正要與私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資合作的企業(yè)尤為值得參考和學(xué)習(xí)。

課程收益：

■ 全面解讀私募股權(quán)基金的運(yùn)作邏輯，了解行業(yè)發(fā)展及未來(lái)趨勢(shì)

■ 學(xué)會(huì)從概念原理到發(fā)行落地，全面了解私募股權(quán)基金募投管退操作流程

■ 通過(guò)投資工具與風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)，掌握證券資產(chǎn)化產(chǎn)品的投資分析方法

■ 幫助企業(yè)建立多元化融資思維方式，打開(kāi)資本視野，長(zhǎng)足發(fā)展

課程時(shí)間：2天，6小時(shí)/天，小計(jì)12小時(shí)

課程對(duì)象：企業(yè)董事長(zhǎng)、總裁、接班人、上市公司總經(jīng)理等高層管理者、各地城投公司高管、公司董秘與財(cái)務(wù)總監(jiān)、

課程方式：專題演講+案例剖析+情景學(xué)習(xí)

課程大綱

第一講：企業(yè)融資概覽

討論：什么是融資？為什么要融資？——稅收與融資

一、直接融資與間接融資

1. 直接融資：結(jié)構(gòu)化融資，發(fā)行債券，發(fā)行股票等

2. 間接融資：銀行貸款，信托貸款，私募基金等

二、常規(guī)模式與創(chuàng)新模式

1. 資產(chǎn)負(fù)債表

1）資產(chǎn)負(fù)債表——債權(quán)融資

2）損益表——股權(quán)融資

2. 現(xiàn)金流量表——資產(chǎn)證券化（新型債務(wù)融資工具）

三、私募股權(quán)基金對(duì)企業(yè)融資的影響分析

1. 增加企業(yè)融資渠道

2. 賦能企業(yè)經(jīng)營(yíng)

3. 改善企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表

四、私募股權(quán)基金與其他融資方式比較

1. 短期融資券

2. 企業(yè)債權(quán)

3. 銀行貸款

4. IPO

5. 定向增發(fā)

第二講：私募股權(quán)投資在中國(guó)的發(fā)展

一、三個(gè)里程碑

1. 萌芽期：1992年-2008年：以美元基金為主導(dǎo)

2. 起步期：2009年-2014年：人民幣基金投資活躍度提升

3. 發(fā)展期：2015年至今：行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)加劇

二、中國(guó)市場(chǎng)概況

1. 行業(yè)我規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，管理人員迅速增加

2. 優(yōu)勝劣汰加速，行業(yè)迎來(lái)“排位賽”

3. 人民幣基金募資難情況延續(xù)

三、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

1. 競(jìng)爭(zhēng)更加激勵(lì)，行業(yè)發(fā)展集中度

2. 產(chǎn)業(yè)基金為主要方向，聚焦科技賽道

案例：深創(chuàng)投-政府引導(dǎo)基金、中外合作、委托管理基金、戰(zhàn)略合作基金、信托基金等

第三講：私募股權(quán)基金的實(shí)務(wù)

一、法律主體

1. 公司制私募股權(quán)基金

2. 信托制私募股權(quán)基金

3. 有限合伙制私募股權(quán)基金

——三種法律主體優(yōu)劣勢(shì)分析

二、基金管理人治理結(jié)構(gòu)

1. 公司制：雙重征稅結(jié)構(gòu)

2. 信托制：以委托人為核心的信托合同架構(gòu)

3. 有限合伙制：誰(shuí)來(lái)執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)

——三種治理結(jié)構(gòu)優(yōu)劣勢(shì)分析

三、募投管退

1. 基金募集：公司制，信托制，有限合伙制

2. 基金投資：一般流程，企業(yè)估值，估值調(diào)整，對(duì)賭條款

3. 基金投后管理：增值服務(wù)，參與企業(yè)管理，危機(jī)處理和控制

4. 基金退出：IPO，境外上市重組架構(gòu)設(shè)計(jì)，兼并收購(gòu)，股權(quán)回購(gòu)，清算退出

案例：深圳高新投資大族激光

案例：聯(lián)系弘毅投資先聲藥業(yè)

第四講：私募股權(quán)基金投資實(shí)務(wù)要點(diǎn)

一、企業(yè)發(fā)展階段與私募股權(quán)基金

1. 初創(chuàng)期：VC創(chuàng)投基金

2. 成長(zhǎng)期：PE基金

3. 成熟期：并購(gòu)基金，產(chǎn)業(yè)基金

二、投資要點(diǎn)

1. 項(xiàng)目篩選：商業(yè)模式評(píng)估，管理團(tuán)隊(duì)評(píng)估，收益風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

2. 項(xiàng)目全面分析：宏觀環(huán)境，行業(yè)與市場(chǎng)分析，競(jìng)爭(zhēng)格局分析，發(fā)展規(guī)劃

3. 項(xiàng)目盡職調(diào)查：法律盡調(diào)，財(cái)務(wù)盡調(diào)，商業(yè)盡調(diào)

4. 企業(yè)估值：相對(duì)估值法，絕對(duì)估值法，資產(chǎn)基礎(chǔ)法

5. 對(duì)賭條款：估值調(diào)整條例

案例：蒙牛：完美對(duì)賭

案例：太子奶：黯然出局

三、退出要點(diǎn)

1. 公開(kāi)上市：境內(nèi)IPO,境外IPO

2. 境外上市重組架構(gòu)設(shè)計(jì)：經(jīng)典紅籌，買殼上市

3. 兼并收購(gòu)

4. 股權(quán)回購(gòu)

5. 清算退出

案例：境內(nèi)IPO；同州電子

案例：境外IPO：盛大網(wǎng)絡(luò)

案例：用友軟件收購(gòu)英孚思為

第五講：并購(gòu)基金

——基于傳統(tǒng)兼并收購(gòu)模式，并購(gòu)基金的優(yōu)勢(shì)分析

——并購(gòu)基金作為創(chuàng)新交易工具的運(yùn)用與價(jià)值

——并購(gòu)基金SPV的主體法律形式比較分析

一、并購(gòu)基金的分類、盈利模式等相關(guān)問(wèn)題

1. 并購(gòu)基金的不同發(fā)起形式與運(yùn)作模式

2. 并購(gòu)基金的募集方式與增信形式

3. 并購(gòu)基金的退出路徑與盈利模式

4. 并購(gòu)基金設(shè)計(jì)過(guò)程中的法律問(wèn)題分析

二、并購(gòu)基金實(shí)務(wù)操作之支付工具分析

1. 現(xiàn)金支付的優(yōu)劣勢(shì)分析

1）現(xiàn)金支付與融資支持體系的薄弱

2）標(biāo)的高估值形成的并購(gòu)支付約束

2. 股份支付的優(yōu)劣勢(shì)分析

1）周期長(zhǎng)、要求高、時(shí)間掌控力較弱

2）股份支付與體外孵化項(xiàng)目的矛盾與解決

3. 現(xiàn)金+股份的綜合分析

1）并購(gòu)重組中引入第三方的必要性

2）并購(gòu)基金在并購(gòu)重組的介入模式

三、并購(gòu)基金實(shí)務(wù)操作之對(duì)賭

1. 股權(quán)投資中的對(duì)賭與回購(gòu)有效性問(wèn)題分析

2. 并購(gòu)重組中的業(yè)績(jī)對(duì)賭與補(bǔ)償機(jī)制研究

1）并購(gòu)重組中的“強(qiáng)制性對(duì)賭”條款

2）對(duì)賭中的補(bǔ)償條件、金額與模式

——關(guān)于并購(gòu)重組中的雙向業(yè)績(jī)對(duì)賭問(wèn)題分析

關(guān)于并購(gòu)重組中的“超額對(duì)賭”問(wèn)題：超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)的模式與規(guī)范

案例：弘毅收購(gòu)江蘇的一家玻璃企業(yè)

案例：三一重工聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)德國(guó)混凝土泵生產(chǎn)商普茨邁斯特的100%股權(quán)

第六講：產(chǎn)業(yè)基金

一、產(chǎn)業(yè)基金特點(diǎn)

1. 募集方式：五大特定機(jī)構(gòu)投資人

2. 募股權(quán)基金比較

3. 產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

4. 產(chǎn)業(yè)基金在中國(guó)的發(fā)展前景

二、產(chǎn)業(yè)基金的應(yīng)用與創(chuàng)新發(fā)展（應(yīng)用場(chǎng)景）

1. 地方政府與國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金模式

2. 應(yīng)用產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)與創(chuàng)新升級(jí)

3. 產(chǎn)業(yè)基金在項(xiàng)目投融資中的有效應(yīng)用

4. 產(chǎn)業(yè)基金推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的模式

案例：渤海產(chǎn)業(yè)投資基金

案例：城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金