課程大綱

（張毅  北京）

一、課程背景 

2021 年是中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)復蘇的一年，疫情防控的總體穩(wěn)定、外資外貿(mào)的景氣持續(xù)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)向好以及全面小康目標的順利完成，為中國宏觀經(jīng)濟在疫情期間的持續(xù) 復蘇提供了持續(xù)的動力和堅實的基礎，宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出“前高后低”、“結(jié)構(gòu)分化”和“壓 力加劇”的運行特征。

2022 年是黨的二十大召開之年，“十四五”規(guī)劃全面落實、新發(fā)展格局全面布局的關(guān)鍵之年，更是各地政府全面換屆之后的一年。

2022 年將會是中國宏觀經(jīng)濟政策再定位、經(jīng)濟增長從傳統(tǒng)要素驅(qū)動全面向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)型中，從簡單的開放性發(fā)展戰(zhàn)略向雙循環(huán)新發(fā)展格局戰(zhàn)略的大轉(zhuǎn)型，全面推進碳達峰碳中和行動方案，房地產(chǎn)-地方財稅體系大轉(zhuǎn)型等四大轉(zhuǎn)型全面啟動和全面疊加的年份，中長期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將持續(xù)與短期穩(wěn)增長、控風險產(chǎn)生沖突，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性政策與總量性政策、逆周期政策與跨周期政策之間尋找到新的平衡。中國宏觀經(jīng)濟下行壓力將得到極大的緩解，各方面增長表現(xiàn)將逐步回歸常態(tài)。預計全年實際 GDP 增速將達到 5.5%左右。

二、課程的內(nèi)容與目的 

三、課程收益 

分析預測和研讀國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢在銀行管理或經(jīng)營決策中的意義學會觀察宏觀經(jīng)濟的指標、洞悉經(jīng)濟長期增長成因、理解經(jīng)濟增長預期轉(zhuǎn)換審視宏觀數(shù)據(jù)的視角，能以通俗易懂、掌握宏觀經(jīng)濟政策發(fā)展邏輯理解當前國家宏觀經(jīng)濟政策與結(jié)構(gòu)性調(diào)整內(nèi)涵，準確把握信貸投資動向通過學習與培訓，樹立可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展與戰(zhàn)略意識，科學精準信貸投放

四、課時：6 學時 

五、課程對象：商業(yè)銀行中高級管理人員、支行行長、公司客戶經(jīng)理、零售客戶經(jīng)理、

一線業(yè)務人員等 

五、教學模式 

本課程以面授為主，結(jié)合當前商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展與轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。在此基礎上，清晰領(lǐng)悟 2022 年中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，加深對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的認知， 堅定不移貫徹新發(fā)展理念，堅守風險經(jīng)營理念，處理好發(fā)展和合規(guī)的關(guān)系，提高業(yè)務風險分析與判斷能力，達到更好的教學效果。

關(guān)鍵詞：中國宏觀經(jīng)濟 經(jīng)濟復蘇 疫情 結(jié)構(gòu)性調(diào)整 增長預測 “十四五”

第一章 宏觀經(jīng)濟趨勢與預測 

（一）宏觀經(jīng)濟匯總分析

1、特征：持續(xù)復蘇，呈“前高后低”、“結(jié)構(gòu)分化”和“壓力加劇”

2、疫情防控成功、完整產(chǎn)業(yè)鏈和強大制造體系是經(jīng)濟復蘇的核心基礎

3、新舊動能轉(zhuǎn)換加速：數(shù)字經(jīng)濟、高新技術(shù)與產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)加強

4、國際大宗商品價格快速上漲導致國內(nèi)輸入性通脹和上游成本上漲的沖擊，對制造業(yè)和原材料密集行業(yè)帶來了較大的成本壓力

5、房地產(chǎn)管控政策的加碼以及房地產(chǎn)長效機制改革，去金融化、去土地財政及存量調(diào)整等造成了房地產(chǎn)相關(guān)的宏觀變量將面臨趨勢性回落

6、疫情反復、惡劣天氣、煤電油氣等能源供求缺口等因素影響經(jīng)濟復蘇

（二）宏觀經(jīng)濟趨勢預測

1、宏觀經(jīng)濟持續(xù)復蘇，但受基數(shù)因素和下半年復蘇勢頭放緩影響，呈“前低后高” ： 預計全年 GDP 增速將為 5.5%左右，一季度將重回 5.0%之上，至第四季度趨穩(wěn)于 5.6%。2、黨的二十大召開之年，“十四五”規(guī)劃全面落實的一年，穩(wěn)發(fā)展、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟回落

3、在宏觀經(jīng)濟政策再定位：積極有為的財政政策、靈活寬松貨幣政策，匯率保持平穩(wěn)：預計政府收入增速下降至 4.1%，M2 增速 8.5%左右，社會融資存量增速保持在 10%

4、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)政策再調(diào)整與轉(zhuǎn)型：逆周期政策與跨周期政策之間尋找到新的平衡

5、供需兩端將進一步深度修復并趨于平衡，預計消費和投資增速分別為 4.4%和 6.8%

6、應對外部環(huán)境挑戰(zhàn)：平衡與防范

（1） 疫情防治的進程決定宏觀經(jīng)濟復蘇的常態(tài)化

（2） 歐美量化寬松貨幣政策的陸續(xù)退出對人民幣匯率沖擊

（3） 美國物價上漲和赤字財政政策將加大對中國的需求影響

（4） 后疫情時代全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈調(diào)整再調(diào)整，對我國進出口的不確定性

第二章 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整沖擊下的中國宏觀經(jīng)濟 

（一）內(nèi)部四大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型全面啟動和疊加的中短期沖擊

（二）經(jīng)濟增長驅(qū)動力的四個轉(zhuǎn)型

（三）從傳統(tǒng)要素驅(qū)動全面向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)型

  1、傳統(tǒng)投資與技術(shù)投資對短期宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和中期經(jīng)濟增長潛力作用 2、新基建和舊基建對于短期穩(wěn)定的作用和跨周期的作用不同

（四）從簡單的開放性發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向雙循環(huán)新發(fā)展格局戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變 1、創(chuàng)新引致的經(jīng)濟增長停滯之“謎”

2、創(chuàng)新投入對經(jīng)濟增長影響效應的內(nèi)在邏輯

3、“十四五”期間全面啟動科技創(chuàng)新對 GDP 支撐效應

（五）從高污染高排放向低污染低排放的綠色轉(zhuǎn)型 1、能耗雙控、雙碳戰(zhàn)略要求，綠色轉(zhuǎn)型

2、碳達峰碳中和“1+N”政策體系

3、實現(xiàn)“雙碳”目標要兼顧公平，要糾正“運動式”減碳

（六）從房地產(chǎn)-地方財稅體系的轉(zhuǎn)型

1、房地產(chǎn)新時代長期改革勢在必行，短期穩(wěn)定需靠政府發(fā)力

（1） 土地財政轉(zhuǎn)向，城市土地的供應模式發(fā)生根本性的變化

（2） 堅持“房住不炒”政策，穩(wěn)房價、穩(wěn)地價和穩(wěn)預期

（3） 為中低收入階層提供經(jīng)濟適用房、廉租房和共有產(chǎn)權(quán)房

（4） 恒大事件對于房地產(chǎn)的預期調(diào)整影響與沖擊 2、房地產(chǎn)市場發(fā)展的改革定力與長效機制

（1） 在短期宏觀穩(wěn)定、防止系統(tǒng)性金融風險方面要加大力度

（2） 政府發(fā)揮短期穩(wěn)定的作用要遵循供求規(guī)律，促進和諧社會建設

（3） 要通過市場軌和政府軌來提供房地產(chǎn)的供給，同時保證房地產(chǎn)投資穩(wěn)定

（4） 啟動城市土地收儲制度、地方政府土地財政體系、城市住房供應體系等改革

第三章 外部環(huán)境變化下的中國宏觀經(jīng)濟 

（一）外部環(huán)境四大變化的中短期沖擊

1、全球疫情持續(xù)期延長，導致國內(nèi)疫情防控期被動延長

2、國際大宗商品價格上漲，超過疫情前水平，引發(fā)所謂“能源危機”

3、世界經(jīng)濟面臨滯漲風險，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向或引發(fā)市場動蕩

4、中美大國關(guān)系緊張，國際政治經(jīng)濟格局劇烈變化，地緣政治風險上揚

（二）全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈調(diào)整再調(diào)整，對我國進出口帶來不確定性 1、全球消費品價格的上揚將帶來中國貿(mào)易品競爭力的上揚

  2、國際大宗商品價格持續(xù)上揚，加大輸入性通貨膨脹壓力

3、歐美物價上漲與赤字財政加大對中國的需求，導致對華貿(mào)易政策全面轉(zhuǎn)向

4、全球供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整加速和供應鏈瓶頸約束問題

5、歐美財政貨幣政策退出的溢出效應，進入加息通道

（三）原材料成本大幅上漲顯著擠壓企業(yè)利潤，特別是議價能力較弱的中小微企業(yè)

  1、大宗商品價格上漲對制造型企業(yè)原材料成本負擔產(chǎn)生深刻影響

  2、小微企業(yè)議價能力更弱，無法通過提價來轉(zhuǎn)嫁上升的原材料成本

第四章 宏觀經(jīng)濟政策評估和再定位 

（一）2021 年超常規(guī)政策退出，財政政策力度縮小、節(jié)奏后移，貨幣政策持續(xù)收緊， 使得中國宏觀經(jīng)濟的政策性支撐力量全面減少

  1、財政政策整體收緊

  2、財政政策具有較大空間維持積極寬松的狀態(tài)

 （二）貨幣政策邊際收緊，社融和 M2 增速單向下行，政策重點轉(zhuǎn)向防范化解金融風險

1、貨幣政策回歸穩(wěn)健中性，廣義貨幣供給和信用規(guī)模收緊

2、貸款利率持續(xù)穩(wěn)定，貨幣市場流動性合理充裕

3、從國際比較來看，中國金融條件是全世界大國中最緊的

4、從貸款需求的角度看，受宏觀經(jīng)濟下行壓力加大、金融條件偏緊影響， 我國企業(yè)貸款需求開始出現(xiàn)內(nèi)生性回落

5、統(tǒng)籌穩(wěn)增長與防風險：高債務和高本息還債率下的貨幣政策定位

 （三）2022 年宏觀經(jīng)濟增長發(fā)展支撐動力

1、“十四五”規(guī)劃實施和項目布局、構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局所帶來的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換效應

2、更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量效益

3、強調(diào)科技創(chuàng)新和研發(fā)投入，關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動

4、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化加速推進，數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合

5、綠色經(jīng)濟、綠色能源加快發(fā)展：碳達峰碳中和行動方案實施

6、城鄉(xiāng)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，中等收入群體顯著擴大

第五章 中央經(jīng)濟工作會議解讀 

（一）正確認識和理解

1、實現(xiàn)共同富裕的戰(zhàn)略目標和實踐途徑

2、把握市場資本的特性和行為規(guī)律

3、加強對國計民生初級產(chǎn)品供給和保障

4、加強和防范化解重大系統(tǒng)性金融風險

5、加快落實和推進碳達峰碳中和行動方案

（二）2022 年中央經(jīng)濟工作定位：“穩(wěn)” 1、財政政策：更加積極

2、貨幣政策：靈活適度，更著重結(jié)構(gòu)性寬信用政策

3、房地產(chǎn)政策：維持“房住不炒”，強調(diào)推進保障性住房建設

4、經(jīng)濟工作主要任務：以政策定任務，加強任務目標傳達效率

第六章 總結(jié)：正確把握和明晰 2022 年宏觀經(jīng)濟政策維度 

1、高度重視 2022 年價格環(huán)境的復雜性，積極以應對需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，這決定了宏觀調(diào)控需要進行分類精準調(diào)整

2、堅持從系統(tǒng)論出發(fā)，按照中央經(jīng)濟工作會議精神，科學實施宏觀政策

（1） 統(tǒng)籌解決周期性問題與結(jié)構(gòu)性問題，實現(xiàn)增長動力與波動管理有機統(tǒng)一

（2） 保持相對寬松的宏觀政策環(huán)境，積極財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策

（3） 財政政策需要出臺消費導向的減稅降費政策和民生導向的收入補貼措施

（4） 貨幣政策需要做好應對經(jīng)濟增速回調(diào)以及美聯(lián)儲“加息縮表”風波的準備 3、保持適度的 2022 年宏觀經(jīng)濟增長預期目標，在 5.5%左右

4、完善宏觀審慎調(diào)控框架，注重穩(wěn)增長與防風險在中長期內(nèi)的動態(tài)平衡

5、加快十四五規(guī)劃項目落地，提升基建投資增速，發(fā)揮跨周期調(diào)節(jié)作用

6、推進關(guān)鍵要素市場化改革，理順煤電價格關(guān)系，做好應對全球能源危機的準備

7、加強對中小微企業(yè)稅費減免政策和就業(yè)穩(wěn)崗補貼，扭轉(zhuǎn)中小微企業(yè)全面放緩態(tài)勢

8、科學調(diào)整疫情防控政策，利用大數(shù)據(jù)等信息手段優(yōu)化疫情管控方式

9、利用好預期管理工具，加強市場溝通，降低宏觀政策的不確定性

10、在新發(fā)展格局的統(tǒng)領(lǐng)下，深入推進結(jié)構(gòu)性改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過構(gòu)建新紅利和解決結(jié)構(gòu)性問題來充分釋放中國經(jīng)濟的潛在增長空間。

---THE END---